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自2012年以来，中国经济呈现出两个典型特征 ，即“增速放缓”与“结构转型”，具体表现为GDP增速趋势下行 ，产业结构发生显著变化 ，以消费和服务为代表的第三产业占比提升 。党的二十大会议指出，“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位” 。当前我国正处在高质量发展的重要阶段，而科技创新是推动经济高质量发展的强劲引擎。

宏观经济转型升级亦反映在股票市场市值结构变化上 。根据Wind数据 ，从中证一级行业分布看，2012年以来A股上市公司中新经济（信息技术 、通信服务、医药卫生、可选消费 、主要消费等行业）行业市值占比整体呈现上升趋势 ，由2012年的21.3%提升至目前的42.0%。28圈认为随着我国经济继续深入推进高质量发展和经济结构转型升级 ，科技创新、创新成长有望成为A股最为重要的投资主线。（本段数据截至2023年7月21日）

图 1：A股新经济企业市值占比不断提高

中证1000指数选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，综合反映沪深市场中一批小市值公司的股票价格表现。中证1000指数由中证指数有限公司于2014年10月17日正式发布，以2004年12月31日为基日 ，基点为1000点。

指数基本特征 ：

双创板块企业占比高 ，中小盘属性突出

一

权重分布：成份股权重相对分散

中证1000指数前5大、前50大权重股合计权重分别为2.4% 、14.4% ，相较沪深300 、中证500指数，中证1000指数成份股权重较为分散 ，意味着高权重个股走势不会对指数走势产生较大影响 。

图 2：沪深300 、中证500 、中证1000个股权重累计情况

资料来源：中证指数官网，中金公司研究部

二

板块分布 ：创业板与科创板个股占比较高

从个数来看 ，中证1000指数成份股中的创业板企业数量占比为20.7%，科创板企业数量占比为9.9% ，合计占比30.6% ；而沪深300、中证500指数成份股中 ，创业板和科创板企业合计占比分别为16.3% 、19.6% 。从市值来看 ，中证1000指数成份股中的创业板和科创板企业市值占比分别为20.2%和11.1% ，合计占比31.3% ；沪深300 、中证500指数中创业板和科创板成份股合计市值占比分别为10.86% 、20.24% 。

图 3 ：A股主要宽基指数成份股上市板块分布（按个数）

资料来源：Wind ，中金公司研究部

图 4 ：A股主要宽基指数成份股上市板块分布（按市值）

资料来源 ：Wind，中金公司研究部

三

行业构成 ：新经济行业占比较高

从行业分布来看 ，中证1000指数在新经济板块（信息技术 、通信服务 、医药卫生 、可选消费 、主要消费等）领域占比较高，达51.6% ，高于沪深300 、中证500指数43.4%、44.1%的占比水平 。

图 5 ：沪深300 、中证500 、中证1000行业分布情况

资料来源：中证指数官网 ，中金公司研究部

四

市值分布：小盘股企业居多

中证1000指数中，44.0%的成份股市值小于100亿元，92.5%的成份股市值小于200亿元，呈现出明显的小盘股特征 。沪深300指数中 ，44.0%的成份股市值大于1000亿元 ，体现出鲜明的大盘股特征 。中证500指数的成份股市值主要分布于100-350亿元之间（占比达86.6%），体现出明显的中盘股特征。

图 6 ：沪深300 、中证500 、中证1000市值分布情况

资料来源：Wind ，中金公司研究部

在科技板块行情演绎背景下 ，今年以来中证1000指数表现相对突出，自年初至7月21日 ，中证1000指数上涨1.9%。

资料来源：Wind ，中金公司研究部

截至6月30日，中证1000指数P/E（TTM）为36.2x，明显低于2010年以来估值均值水平（48.8x） ，处在2010年以来28.9%的历史分位数水平 ；P/B为2.3x ，低于2010年以来估值均值水平（3.1x），处在2010年以来19.4%的历史分位数水平 。

图 9 ：  中证1000指数 P/E（TTM）估值

图 10：  中证1000指数P/B估值

指数化投资是一种被动投资策略，即通过与某只指数挂钩 ，以获得与该指数较为贴近的投资回报。原则上，在进行指数化投资时，投资收益的变动方向或幅度均会跟随挂钩指数的走势 。经过近十年的发展 ，与中证1000指数相关的指数化投资产品不断丰富 ，为不同风险偏好的投资者投资中证1000指数提供了更多选择与途径，主要包含指数基金 、指数期货 、指数期权以及与指数挂钩的结构性产品等。

图 11：中证1000指数投资产品丰富

资料来源 ：Wind ，中金公司研究部

指数产品分为普通指数型产品和指数增强型产品 ：1.普通指数产品以中证1000指数为标的指数，投资中证1000指数的成份股，通过构建与中证1000指数结构相似的投资组合，直接复制中证1000指数表现 。2.指数增强产品：该类产品在追踪中证1000指数的前提下 ，进行择时择股、主动管理，以期望获得市场收益（Beta收益）和超额收益（Alpha） ，相较于普通指数产品 ，投资者会承担更高的风险。截至7月21日 ，跟踪中证1000指数的基金产品有88只 ，规模达670.0亿元 。其中 ，被动型指数基金22只 ，规模为416.0亿元，指数增强型基金66只，规模为254.0亿元 。

图 12： 中证1000指数基金规模及占比变化

图 13 ： 中证1000指数被动型与增强型产品分布

资料来源 ：Wind，中金公司研究部

（中金公司研究部策略分析师伊真真供稿）